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第二项和第五项都是避税相关的。在美国，投资需要缴纳多种税收，包括股息税和资本利得税。而不同的交易及报税方式，可以产生不同的纳税结果，好的税务规划师可以以高超的技艺为你避税，Welthfront将人工的避税改为机器实践，同时利用一些指数化投资的技巧来避税，这的确是电脑智能的一大贡献，两者相加可以降低1.4%的成本。由于这块是立竿见影的，其实是智能投顾最具吸引力的卖点。

举个例子，2016年在熔断的时候我们大幅建仓了一只股票——安琪酵母。这也是我们一脉风格，缘于5年前2010、2011年就去公司调研，当时和董事长交流，董事长预期公司每年20%的增长，也不是高增长。我们观察几年，言行一致，基本上当时说的都能做到。另外这个公司所处的行业结构非常好，供给端全球三家：法国乐思福，英国马利，中国安琪酵母，我们在持续跟踪当中发现英国马利有退出这个领域的迹象，市场集中度还会进一步提升。需求端我们发现面包连锁店和家庭自制烘焙兴起，需求端的增速非常好。我们之前有观察到，包括法国乐思福长期净利润是接近20%，当时安琪酵母正好净利润率滑坡只有6%，而它历史上曾经是17%。好行业、好公司、好格局、好时机，我们果断进入了。当时进入时100亿市值，出的时候大概是200多亿市值。

中期来看，证券市场很难有全局性的牛市，因为已经到了这个时间点，不管是中外融合也好，中港融合也好，一定都是结构性的，一定最终都是各个细分领域的龙头在不停的筛选当中跑出来。所以，我们认为市场仍然还是一个结构市。第三，微观一点。由于今年宏观形势我们认为会有一定的反复，操作上不会满仓，比如大跌的时候加一下，阶段乐观的时候我们会减一减，因为我们觉得会有反复，宏观对心理的影响，对市场的影响会有一点反复。

认定工作还未结束。目前，安徽、山东等地“专精特新”的申报和认定工作还在紧张地进行中。记者了解到，“工信部正在考虑整合的问题，可能下一步的工作中会提出来，就是把认定的这项工作在国家层面上进行梳理，然后推出一个企业目录，并将其和产融结合政策结合起来，使和它们相关的投资部门和银行机构在进行投资的时候有所分辨，这会优化这些中小企业的融资环境。”

与1-10月份相比，几大带动行业发生改变，拉动力之一的石油加工行业被调出，专用设备制造业则被调入。另外几驾“马车”增速也出现了明显下滑，其中化工行业利润增幅较前10月下降了3个百分点，钢铁行业利润增幅则下降了13.5个百分点，成为下降最为明显的主力行业。

我们首先做股票池，我们现在的股票池大概是50只，我们中间再结合市场给的一些机会。我们其实还是自下而上的动态的配合。我们的选股一般还是三个圈，包括我们看错，也是那三个圈：业绩、估值、逻辑。逻辑是中长期；业绩是短期判断；估值是经验的判断在里面。我们经常看错的股票，也是按照杀估值、杀业绩、杀逻辑，自下而上。