萌白酱天仙

综合以上三点来看，本次降准时各方面情况相比去年都更有利于无风险利率下行。但信用债与利率债仍然有诸多不同，降准能否推动信用利差尤其是评级间利差的持续压缩，仍受到很多条件的限制：首先，四季度以来无风险利率的大幅下行，其实是与经济下行趋势逐步确立、社会融资需求下降导致低风险优质资产稀缺直接相关的，本质上不支持信用风险偏好的持续走高。如前文所述，去年10月降准后市场表现来看，信用利差尤其是中低评级利差跟随基准利率下降，背后反映的逻辑其实有一定背离。基准利率的下行反映的是市场对未来经济的悲观预期，以及地方政府债发行高峰结束后优质主体融资需求下降带来的供给稀缺。而中低等级利差下降则反映的是政策扶持下风险偏好的阶段性改善。而结合基准利率的快速下滑，这一改善主要是基于政策的外部扶持对于企业再融资渠道的修复，而不是企业自身资产负债表和内生偿债能力的修复。实际上在经济继续走弱的条件下，企业的内生偿债能力反而是在趋于下降的。我们在年度策略报告中提到过，19年企业的外部现金流压力会向内部现金流转移，而且融资渠道的收缩虽然放缓，但也很难回到15-16年理财和非标快速扩张的状态。再考虑到19年债券到期压力还会进一步增加，尤其是城投、房地产、低评级、私募债等领域的结构性压力很大，外部现金流压力也难言完全解决。18年下半年以来的市场情况已经充分说明宽货币向宽信用传导存在较大障碍，降低利率虽然是经济复苏的必要条件，但市场风险偏好的提升不是立竿见影的，信用端的问题无法完全通过降准解决。我们仍然维持宽信用政策起效的前提是财政政策发力并带动企业资产负债表修复，这样才能有效提升以银行为代表的金融机构的风险偏好，从而带动债务融资和信用扩张正向循环。在此之前，单纯无风险利率的降低对信用利差压缩的带动作用是有限的，也是间接的。

瑞典央行表示，如果通胀走向的环境发生变化，将调整货币政策。此前，瑞典央行将基准利率维持在-0.25%不变。责任编辑：孟然来源：瑞恩资本RyanbenCapital8月20日，宝龙商业管理控股有限公司（以下简称“宝龙商业”）向港交所递交招股书，拟香港主板上市。

这是ISM制造业指数连续第二个月读数低于50的荣枯线，延续一年多前触及14年高点后的下滑趋势，并可能加大外界对美联储进一步降息的呼吁。全球经济增速放缓已经抑制了国内外对制成品的需求，而贸易政策的不确定性则扰乱了供应链，并暂停了企业的招聘计划。

官方资料显示，“爸爸的选择”于2015年初在北京创立，是一家集研发、生产和销售为一体的全产业链日化高科技企业，目前拥有北京、日本神户两个国际化研发中心和山东生产&科技成果转化基地，总员工近千人。旗下婴幼儿护理产品销售网络遍布全国，合作门店过万家。2017年，“爸爸的选择”登陆美国市场。

（燕飞）从2009年的贝尔格莱德到2017年的台北，这是江宏杰的第四届世大运，也是最后一届。赛前他就曾表示这次最想得到的是那枚男团金牌，“男单、男双和混双金牌都拿过，但唯独男团金牌还没有拿过”。本届世大运男团半决赛，江宏杰不敌本届世大运男单冠军森园政崇，中华台北队也负于日本队，无缘金牌的争夺。“还是很想拿金牌，多少会有些遗憾，但是从赛前到比赛中间我们都做了很多准备和努力，我觉得我们尽力了”，他说道。

据了解，“拍卖”与“变卖”虽同为强制处置财务的执行措施，但二者在出卖程序、方式、范围等方面存在相当大的差别。有法律界相关人士对本报记者表示，法院对查封、冻结的财产进行变价处理时，应当首先采用拍卖的方式，若拍卖流拍，随后可以采取变卖方式，以尽快执结案件，保护申请执行人合法权益。