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事实上，《刑法》对操纵证券市场、内幕交易、信息披露等行为亦有相关规定，如操纵证券、期货市场，情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。但从近年处罚情况来看，违法者付出的代价与获得的利益不成比例，不足以形成威慑。而对于大股东通过侵占上市公司资源损害中小投资者利益，鲜有受到刑法惩处者。

2017年年底以来，上海针对世界银行的营商环境评估报告的10项主要指标逐项研究，进而出台实施了全面优化营商环境的行动方案，以及市场最关心的施工许可办理、企业开办、纳税、获得电力、跨境贸易等十大领域的10个专项行动计划，并同时提出了53项政策措施。

4． A股中期风格仍由相对盈利决定。当前A股处于盈利周期的下行阶段，逆周期行业有较大概率取得相对收益。我们以阶段“见顶—>转负—>见底—>转正—>见顶”来定义A股非金融的盈利周期，自2004年以来A股非金融共经历了四轮较为完整的盈利周期，分别为：1）2004-06至2007-03；2）2007-03至2010-03；3）2010-03至2013-12；4）2013-12至2017-12。三轮“市场底”领先“盈利底”的周期，盈利下行阶段后期至“市场底”，和相对特殊的“盈利底”领先“市场底”的2011-2012，盈利下行阶段至“盈利底”，逆周期行业在此期间均取得了相对大盘的超额收益。

1886年成立的西尔斯，正是发明了百货店这个零售业态的“祖师爷”。当时，西尔斯百货的零售目录长达1000多页，为人们提供了“一站式”买齐所需物品的便利。1906年，西尔斯正式公开上市，最初市值约为4000万美元，曾被称为美国金融史上零售业的第一次IPO。上世纪40年代，西尔斯的营收一度高达当时美国GDP的1%，随后发展成为全球最大百货零售商。直到1989年，沃尔玛才打破了西尔斯的销售记录。

中烟国际（香港）就在风险提示中表示，根据弗若斯特沙利文的数据：全球对烟叶类产品进口的需求从2013年的136亿美元降至2017年的115亿美元，预计到2022年将进一步降至106亿美元。同时，全球吸烟人数已从2000年的1114.3百万人减少至2015年的1114百万人，预计到2025年全球吸烟者将进一步降至1095百万人。

　　同样的逻辑分析，可以发现2017年采购方面相关数据也存在很大差异。这一年，森林包装向前五名供应商采购的3.20亿元占采购总额的20%，再考虑17%的增值税进项税额，则含税采购总额有18.68亿元。由此，森林包装的财务报表中应该有相同规模的现金流量及应付款项等经营性债务与之相匹配才合理。