幼女视频。

责任编辑：张宁来源：夺冠高手5月22日，国内商品期货日盘收盘大面积飘绿，郑棉、棉纱、白糖期货纷纷领跌，其中郑棉、白糖盘中一度跌停。然而，红枣、焦炭、铁矿石及苹果期货纷纷延续强劲走势，其中红枣期货主力合约首次收于万元上方。截至日盘收盘，红枣主力合约尾盘涨停，涨幅5.05%，报10305元，焦炭主力合约涨3.45%，铁矿石主力合约涨3.41%；白糖主力合约跌3.65%；郑棉主力合约跌3.37%。

虽然我们无法准确判断“市场底”的绝对点位，但从历史规律上看，“政策底”与“市场底”的时间间隔一般并不遥远。因此，在当前位置，虽很煎熬，但却无须过于悲观。中国有全世界最勤劳、聪明、进取的国民，有着14亿人口的全球最大单一消费市场，有着全球最完整的产业体系，有着1.7亿受过高等教育或拥有专业技能的人才；

那么，究竟是什么原因导致市场持续下行？从表面来看，是中美贸易战对中国经济以及市场情绪产生了较大的冲击。更本质的原因，是去杠杆政策带来的阵痛。08年以来，中国经济靠着过度举债的发展模式实现了近10年的经济繁荣。10年间每次经济下行，都是通过大幅举债来缓解短期的经济问题，中国经济当前非金融部门总负债率达到GDP的250%，相比08年的水平翻了一倍，已经和美国次贷危机以前的水平相当，继续大幅举债的老路已经走不通了。

上海期货交易所4月成交量为1.96亿手，成交额为8.07万亿元，分别占全国市场的36.86%和27.26%，同比分别增长92.52%和20.91%，环比分别增长0.09%和下降14.50%。4月末上海期货交易所持仓总量为645.71万手，较上月末下降10.85%。1-4月上海期货交易所累计成交量为5.81亿手，累计成交额为29.86万亿元，同比分别增长46.99%和17.98%，分别占全国市场的35.82%和27.95%。

郑州商品交易所4月成交量为1.27亿手，成交额为3.82万亿元，分别占全国市场的23.89%和12.91%，同比分别增长40.69%和11.23%，环比分别增长14.01%和5.26%。4月末郑州商品交易所持仓总量为607.92万手，较上月末下降2.80%。1-4月郑州商品交易所累计成交量为372，578，913手，累计成交额为125，832.14亿元，同比分别增长17.21%和9.72%，分别占全国市场的22.98%和11.78%。

行业情况：在细分行业层面，南向持股占比中，过去五周消费类的农林牧渔（+42bp）、商贸零售（+26bp），中游周期类的钢铁（+132bp）、机械（+45bp）、基础化工（+41bp）提升明显，而周期类中的煤炭（-84bp）、交通运输（-65bp）下降明显。近一周情况来看，上游周期类主要受到煤炭（-77bp）拖累下降明显，中游周期类所有行业均占比均出现下降，其他行业均小幅上升。北向持股占比中，消费中的餐饮旅游（+220bp）、食品饮料（+93bp）和纺织服装（+51bp）、商贸零售（+28bp）和医药（+25bp），中游周期类板块中建材（+123bp）、交通运输（+96bp）和机械（+36bp）以及电子（+58bp）、非银（+42bp）和通信（+31bp）等行业提升明显。近一周情况来看，北向资金关注的行业以消费、TMT和中游周期类为主，占比提高居前的有餐饮旅游（+206bp）、建材（+97bp）、食品饮料（+86bp）、电子（+81bp）和交通运输（+67bp）。