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（1）基于“通胀是一种货币现象”的理念，通过收紧基础货币供给来遏制恶性通胀。如上图所示，美国1970年代的滞胀危机，虽然有两次石油危机的催化，但从长时间序列来看，这样一个通胀上升的态势事实上自1960年代就已经开始，这背后是美国基础货币长期滥发的结果。因此，在1979年沃克就职美联储主席后，开始力行货币主义的理念，为了遏制通胀不惜付出基础货币增速腰斩的代价。1978年美国基础货币增速高达11.4%，1979年沃克上任，1980年美国基础货币增速就下降至4.29%，铁腕之下，成效也是非常显著的，美国CPI最终于1980年达到15%的峰值，此后开始下降，恶性通胀终于被沃克驯服。

海证起航正当时，产融结合显成效——海证期货党的十八大以来，我国金融体制改革持续推进，取得显著成就。2018年又恰逢改革开放40周年，中国期货市场稳步运行，配合多层次的创新改革，服务实体经济和国家战略的能力得到了显著的提升。在郑商所“2018年度优秀会员”评选中，海证期货荣获“市场成长奖”第一名。海证期货认为，得此殊荣应喜而不骄，一方面说明在郑商所的鼎力支持下，公司业务的蓬勃发展得到了行业内的一致认可，另一方面更加坚定公司以服务产业客户作为首要目标的定位，将产融结合的效应实现最大化。

[5]金融工具的计量准则变更至2019年1月1日施行，为增加可比性，故将2018年同期的坏账损失、可供出售金融资产减值损失、持有到期金融资产减值损失、发放贷款或借款减值损失，从资产减值损失中扣除，加至信用减值损失，下同。不过，我们继续维持中期策略报告《大博弈下的弱元起》的判断，即下半年盈利周期二次探底，今年年底明年初弱复苏的可能性较大。支撑我们这一判断的基础来自于我们对于金融数据与盈利周期关系的认识。金融周期的本质是房价与信用相互促进所形成的中长期波动，从更一般性的意义来讲，它体现的是一种货币非中性思想，揭示了金融数据对于周期波动的重要意义。我们将金融周期的这个一般性规律纳入到关于股市短周期研究中，形成了政策经济周期的分析框架。在这个短周期的分析框架下，我们认为，就企业盈利的微观本质而言，其实就是一种货币现象，只要货币供给增加，无论实际产出是否增加，企业的账面盈利终究会改善。

零售业节日销售双线繁荣逾六成概念股年内实现上涨近几年，春节假期不打烊，已成为全国各地商超的惯例，成为拉动节日消费市场火爆的关键因素，以河北省2月10日公布的最新数据为例，今年春节假期期间，河北省消费品市场商品丰富，供应充足，购销活跃，秩序井然。从省商务厅监测情况看（2月4日—2月10日），全省重点监测的131家大型商场、超市、餐饮企业实现商品销售额和营业收入16.96亿元，同比增长4.8%。此外，随着消费者的选择日趋多元化，节日期间电商平台销售同样火爆，以京东商城大数据统计为例，今年春节期间销售额与去年同期相比，同比增长42.74%。从增速上看，与去年同期相比，销售额同比增长最快的5个品类是：厨具（399%）、家居家具家装（185%）、礼品箱包（148%）、本地生活/旅游出行（107%）、医药保健（83%）。

占鹏程“犯事”的领域，正是他曾经洋洋得意的征拆领域。而让他的人生开始改变的却是身陷高利贷。“我觉得自己仅拿点工资，生活过得太平淡，想追求更好的生活，就步入了‘放老高’（高利贷）的行列，起先也尝到了甜头，不久后就遇到了金融风波。为了填补窟窿越陷越深，最后轰然倒下。”占鹏程如实交代了自己逐步走入深渊的原因。据统计，他欠款最多时合计超过1000万元。

（3）增长超预期下行。政策经济周期对于明年上半年盈利周期弱复苏的判断，更多的是基于金融数据对于盈利周期的领先逻辑和历史规律，但在人口加速老龄化、金融周期下行、全球经济形势惨淡等因素的作用下，中国GDP潜在增长率下行的压力仍旧很大，即便基于政策经济周期的判断，明年年底盈利周期重回下行的概率仍然较大。在持续紧信用的同时，如果松货币、宽财政对冲不及时、不到位，增长面临短期失速的风险。