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周期性。相关性指标具有明显的周期性特征，相邻高（低）点之间时间间隔在2至3个月。相关性指标周期切换往往意味着人民币行情将发生变化。我们将指标相邻低点之间看作一个周期，可以观察到周期的切换一般意味着人民币行情的特点将发生较大的变化。相关性指标的高点往往领先低点一个月，可以作为行情转变的先行预警信号。至于行情会如何切换，因为波动率期限结构本身并不明确指示市场的多空，所以需要结合具体的市场环境分析，比如第三篇报告中所说的结合对美元指数和中美利差的分析。不过值得注意的是从2017年的历史经验来看，在单边贬值或升值波段之后，总会出现震荡行情进行过渡。

肖飞专注于电力电子与电气传动领域基础理论研究、关键技术攻关和重大装备研制。先后承担10余项国家和军队重大科研攻关项目，取得一批具有完全自主知识产权的原创性成果，获国家科技进步一等奖和二等奖各1项、军队科技进步一等奖4项、国家发明专利11项。

在戴森正式宣布造车之前，苹果公司、谷歌等各大科技公司巨头也都积极布局电动车制造。可惜的是，苹果的自动驾驶汽车项目“Project Titan”（泰坦计划）在2019年初被曝光裁员200余人；谷歌在2016年宣布放弃自主造车，专注无人驾驶技术研究。

道琼工业指数上涨27.13点，或0.1%，至27359.16点；标普500指数上涨0.53点，或0.02%，至3014.3点；纳斯达克指数上升14.04点，或0.17%，至8258.19点。花旗集团盈利好于预期，但同时净息差有所下降，引发其它银行股下跌，因投资者担心这预示，随着利率下降，整个银行业的利润也缩减。

美国已故作家戈尔·瓦德尔曾撰写《美国作为国家安全国家的历史》一书，对美国作为这种“国家安全国家”的本质进行了深刻揭露。瓦德尔认为，美国的权力机构控制在“军事-工业-安全复合体”手中；美国永远需要敌人，而且永远按照自己价值及需要寻找和定义敌人；美国精英总是按照自己对制造敌人的利益及政治需要，全力向美国民众炮制和灌输“什么是美国敌人”的话语逻辑。这套“美国敌人”的话语和逻辑系统常常不顾事实、扭曲真相。这种永远“需要敌人”和“打击敌人”的国家安全体制运行的结果，就是“总能让美国武装到牙齿”。

本文我们引入时间维度来分析外汇期权隐含波动率的期限结构。在成熟市场中，波动率的期限结构常被用来度量市场对重大事件的情绪，进而交易预期差。进一步研究发现期限结构具有三个特征：第一，短端隐含波动率容易受事件冲击的影响，使得期限结构曲线形态多样，发达市场短期限常出现倒挂；第二，波动率期限结构具有“均值回归”的特点；第三，从国别角度，新兴经济体货币的期限溢价通常高于发达经济体，主要因为其汇率弹性不足和长期限期权市场深度不够带来的流动性溢价。