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并购重组包括上市公司收购和上市公司资产重组活动。在这一阶段，早期上市公司收购主要依据1993年国务院颁布的《股票发行与交易管理暂行条例》，核心制度是收购人强制全面要约收购义务和持股权益变动强制信息披露义务（以下简称“两强义务”）。这套制度基本是照搬照抄香港全流通市场的做法，没有作出与内地市场股权分置格局相衔接的制度安排。1998年制定的《证券法》中，上市公司收购基本沿用了这一制度框架。2002年监管部门依据《证券法》制定的《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》，承续以“两强义务”为基础规范上市公司收购活动，但是在强制要约收购义务中，针对股权分置格局规定了两种要约定价原则。上市公司资产重组在1998年以前主要是作为一类重大事件进行临时报告和公告。1998年为缓解执行退市规定形成的维护社会稳定压力，监管部门发布《关于上市公司置换资产、变更主营若干问题的通知》，对高风险上市公司通过重大资产重组改变主营业务行为进行规范。2000年监管部门发布《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》，将重大资产重组的监管，由事前审批改为事后备案，进一步鼓励面临退市风险公司通过重组化解危机。2001年为遏制虚假重组、推动实质性重组，监管部门发布《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》，将事后审批改为事中审批，并对重组的条件、信息披露、决策和申报程序等作出具体规定。这一阶段是资本市场并购重组制度的萌芽时期，制度引进与市场实践存在差异。由于股权分置产生的股份权益不平等，制约了控制权市场的形成；上市公司重组制度的政策目标主要是挽救危机公司、缓解退市压力。

中金公司分析师姬江帆等人在报告中指出，18年在中国的信用债市场历史上是一个明显的信用风险高发时期，但与以往几轮信用违约爆发不同，本轮违约与经济和行业景气度下行关系不大，主要由于“金融去杠杆”背景下的信用收缩引发。 在筹资收紧的环境下，内部现金流不佳或波动大的行业或企业更容易出现信用风险。

同时，由于全球贸易摩擦的影响仍未平息，摩根大通认为，新兴市场国家通过积累储备资产，从而带来债券需求大幅回升的可能性微乎其微，G4央行购债下滑带来的供给增加将很难被抵消。4． 养老基金需求据摩根大通估计，G4国家养老基金对债券的总需求量年化值约为7000亿美元，该数字略高于今年年初的预期，反映了养老基金方面的强劲需求。

在这一阶段，推进“十项工作安排”的落实，形成以下五个方面的具体实践。一是拓宽上市公司并购重组融资渠道。2011年监管部门修订《上市公司重大资产重组管理办法》，允许上市公司在发行股份购买资产时向特定对象发行股份进行融资。2012~2015年，上市公司通过配套融资的方式分别融资196.75亿元、442.65亿元、852.97亿元和3140.46亿元人民币，呈现快速增长趋势。二是丰富并购重组支付工具，推广定向可转债运用。2014年监管部门修订《上市公司重大资产重组管理办法》，允许上市公司可以向特定对象发行可转债用于购买资产或者与其他公司合并。截至2019年8月末，已有33单并购交易公告使用定向可转债作为支付对价工具，涉及的并购交易金额达到了302.99亿元人民币。三是资产交易定价更加市场化。放宽发行股份购买资产定价的选择空间，可选择定价基准日前20个、60个、120个交易日均价作为市场参考价。允许交易各方基于交易实质、交易各方权利义务等因素协商约定标的资产价格，允许上市公司对不同交易对方支付不同的交易对价。取消了非同一控制下并购重组交易中强制交易对方作出业绩承诺要求，交易双方可基于商业判断对对赌条款进行灵活的设计，在保证各自基本利益诉求的基础上，更有利于并购重组完成后的后续整合。四是不断优化重组上市标准。在2011年修订《上市公司重大资产重组管理办法》时首次明确界定重组上市概念、标准和行为规范；2014年修订该办法时进一步明确重组上市比照IPO标准进行审核；2016年修订时，将重组上市认定标准的财务指标扩展至营业收入、净利润、总资产、净资产、发行股本，且规定上市公司实际控制人突击入股标的、认购配套融资的部分在认定上市公司实际控制权时，予以剔除计算，进一步从严界定重组上市；2019年的修订征求意见稿中，提出拟将控制权变更后注入资产不构成重组上市的年限由5年缩短至3年，同时剔除了判断借壳时的净利润指标，适度放宽重组上市认定标准。随着重组上市规则不断完善，重组上市活动逐步回归理性，“炒壳”现象得到抑制。截至2019年8月31日收盘，A股上市公司市值不足30亿元人民币的公司共940家，不足20亿元人民币的公司共299家，“壳公司”的高溢价现象有所缓解。五是并购重组审核效率大幅提高。2013年监管部门对并购重组行政许可实施扶优限劣的审核分道制；2014年取消现金购买资产的行政许可；2018年推出“小额快速”并购重组审核机制。通过简政放权，90%以上的并购重组交易已无需监管部门审核，发行股份购买资产类交易的审核周期，已由2012年的约160天缩短至2019年的约90天。

此前，根据相关媒体报道，上海协信星光广场出现多品牌撤店。本报记者实地走访发现，确有多家店铺处于闭店之中，商场内的顾客寥寥无几。记者向工作人员询问商场的入驻品牌量，对方表示因为目前商场正在大规模品牌升级，具体的数字不方便告知。戴德梁行华东区研究部统计数据显示，第三季度，上海协信星光广场首层租金报价为每平方米每月253元，空置率7%，客流量等级为“人气一般”；华润万象城首层租金报价为每平方米每月772元，空置率9%，人流量大，但是客单转化率低。

步森股份（维权）：信三威基金拟清仓减持公司8.13%股份步森股份（002569）8月29日晚间公告，信三威基金持公司8.13%股份，基金管理人信三威中心预计未来6个月内合计减持不超过公司总股本8.13%的股份。亚太药业：两股东拟合计减持不超5.96%股份