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（2）但在中观层面，港股周期性行业的基本面分化却开始变得明显以营收增速来看，以2001年以来的营收增速分布情况为参照，当前港股中资股[1]内基本全部行业的营收增速都已经低于其2001年以来的平均水平。其中，纺服、保险和电信行业的营收增速更是达到或至少是接近了历史最低水平。

另外，根据《证券日报》记者不完全统计，风华高科、长盈精密、润建通信等近40家上市公司明确表示，公司与中兴通讯的合作规模较小，中兴通讯被制裁一事对公司影响可以忽略。“整体来看，中兴通讯在大部分领域不具备独家提供技术的能力，所以中兴通讯被制裁，主要是对产业链上游的公司有较大影响，而对下游企业影响较小。而上游这些对中兴通讯依赖性比较强的公司，主要以小公司为主。”独立电信分析师付亮向《证券日报》记者表示，如果仅仅是中兴通讯一家公司受到制裁，对相关产业链的影响主要体现在短期，对整个行业的整体影响并不大。

在风险偏好回升的指引下，跨年行情将继续围绕着经济回暖和展望周期股的低位修复而展开。但港股的指数权重过度集中的特性使得相关板块对指数的直接贡献有限。指数权重较大的银行、电信和能源股不能从这轮风格调整中受益，预期指数上行幅度总体有限，具体体现为震荡并小幅上行。同时，从年底的经济工作会议到明年的两会，围绕经济政策预期，中资金融股或有一波修复机会，从而对指数有一定的支持效果。

阿里巴巴隔夜美股涨1.99%，最终报价190.44美元，折合港股为186.3146港元，相对于港股招股价涨5.86%。今日阿里巴巴挂牌在港股高开6.25%，报价187港元，总市值为39993亿港元，市值超过腾讯的32573亿港元。目前，目前总市值为5110亿美元，位列全球第8大公司，超腾讯控股1000亿美元。

而和消费股相对，大部分周期股的PB估值都处于低位甚至是底部水平。但需要注意的是，在周期股中，上游的能源、原材料，中游的运输、资本品和专业服务以及地产和保险行业的ROE实际都处于较高位水平。这和我们在前文中用较大篇幅对港股中资股中相关行业的基本面分析的结果是一致的。

内容来自于：上海证券报；发布于：2019.11.7。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。