911亚洲精品永久入口

“票据融资大增，新一轮信用宽松周期已开启，”廖志明表示，“以史为鉴，宽信用周期的开端往往是票据融资大增。我们认为，2018年5月以来票据融资规模大增，象征着新一轮宽信用周期的开启。从过往15年来看，票据融资占比领先于社融增速，票据融资领先名义GDP增速1~2年。2018三季度开始政策转向宽松，随着政策逐步发挥效果，我们预计社融增速2019年1月迎来拐点，名义GDP增速或年中企稳。”

东方财富证券分析称，家电进入周期上行阶段，龙头开启估值向上行情。随着各家电产品保有量陆续提升到一定的高度，家电内销市场已从增量扩张转入存量博弈，海外市场的扩张由于地域和品牌区隔非一蹴而就之事，因此未来很长一段时间内，家电企业的主要课题将是如何在存量市场中挖掘新的增长点，或者是新的商业模式。目前龙头企业已经开始探索，并认为2020年龙头企业估值中枢进一步提升。而个股在短期可聚焦拐点向上标的，长期重视龙头股的价值。

奥本海默分析师基德·凯利（Jed Kelly）：第一季度，携程市场营销投入略快于营收增速，请问管理层如何看待这个问题在今年余下时间的表现？携程能实现在2019年利润率达到20%至30%的目标吗？王肖璠：如果看市场营销支出在净营收中的占比，携程相比海外同行处于最低水平，这要得益于来自携程自有移动App 80%的流量贡献。考虑到国内和海外市场的巨大潜力，我们的第一要务是进一步扩大在国内和国际市场的份额，所以我们从来不会对市场营销支出设限。

软体板块：短期出口承压，中长期促行业格局优化。成品板块：竣工大年+精装房趋势，看好规模优势标的。精装房驱动力上从顶层设计到市场供需，产业链逻辑连贯。目前国内精装房渗透率仍较低，逐步从一二线向三四线推广，景气度具备持续性。市场格局上买方集中奠定高门槛，家居企业成本优势是核心。2019年交付订单以2017年新房为主，对应竣工周期小高峰，建议关注客户优势+规模效应提升的帝欧家居。

我们的研究发现，在全球范围内，劳动力流动障碍越小的国家农业劳动力人均耕地面积越大，农产品出口竞争力越强。以2011年全球经验为基准，我国若能通过转移农村劳动力适当提高农均耕地面积，使得农业劳动力占比能和农业占GDP的份额相匹配，那么我国的粮食净输入将下降约89%，其国际竞争力会大大增加。

尽管如此，我们仍会密切注意每一个营销渠道的投资回报，一旦某个营销渠道的投资回报率转为正，我们就会持续进行投资。说到中期利润预测，尽管我们会持续在营销、产品和服务等方面进行投入，但我们仍然致力于让非美国通用会计准则下的运营利润率在未来一到两年达到20%至30%的水平。