草草研究所

（1）主要业务对医院纯销业务是南京医药的主要销售模式。拥有百信药房等九家区域品牌连锁机构。截至2019年6月30日，零售门店有380多家，其中定点医保资质门店占比超90%、百年老字号药店6家。（2）业务亮点主要业务覆盖江苏、安徽和福建三省，安徽和福建是国内医改的前沿地区，福建是国内最早开始实施药品配送两票制的省份，安徽、江苏分别是2016年底、2017年底全面实施药品两票制。

北向资金持续净流入截至三季度末，境外机构和个人持有境内股票规模17686亿元，其中北向资金持股规模11603亿元，占比65.6%。考虑到一部分QFII账户会选择移仓至北向资金，明年这一比重大概率会继续提高，因此，北向资金的数据对于观察整个外资的流向具有足够的代表性。

（来源：根据Choice数据计算）有息负债出现在2018年出现大幅增长的重要原因是，2017年医药流通“两票制”和药品零加成在全国实施，由此使得：其一，2017年、2018年医药流通环节通过并购带来的行业集中度提升，对外并购则加大了资金需求；其二，药品零加成后，医疗机构拉长了账期，导致流通企业的资金需求大幅增加，进而迫使这些企业的债务融资快速增加。

（5）万国数据从行业上看，我们看好IDC这个行业，我们认为未来随着云计算和5g的发展，积累的数据将会持续高速增长，因此将带来数据中心的持续高景气度。从公司层面上讲，我们认为万国数据是国内IDC厂商中质地最好的公司，万国数据相比其他IDC厂商有三大优势：1）公司项目储备充足，保证短期收入高速增长，根据我们测算，静态来看公司当前项目储备，未来将产生收入项目是公司当前收入的约2倍。2）快速抢占核心地区资源。IDC行业发展需要大量的资本开支，对企业的资金要求非常高，公司在纳斯达克上市后通过增发股票、发行可转债以及银行贷款等多途径融资手段迅速发展自身业务，但由于融资成本导致公司战略性的处于亏损状态。国内大多数三方IDC上市平台是在A股，因此盈利要求限制了其高速扩张的能力。而我们可以看到一线城市的政策逐渐收紧，资源正在变少，因此提前在核心城市进行项目储备显得尤为重要。3）客户稳定带来未来的收入确定性。万国数据的主要客户来自云服务提供商，2017年合同额占比达到57.9%，根据最新客户签约情况，云服务提供商客户占比会持续上升，我们预计云服务提供商未来的收入占比将提升至70%。

风控体系形同虚设?事实上，大连银行作为一家地方金融机构，在贷款审批和发放上有着严格的风控管理制度。根据《大连银行贷前尽职调查管理办法》规定：“贷款业务的主办人对贷款资料和调查报告中陈述内容的真实性、合法性、完整性负责。”“支行必须严格审查借款人资格合法性、融资背景以及申请材料的真实性和借款合同的完备性，防止借款人通过编造虚假理由、使用虚假经济合同或虚假证明文件等方式，从事金融诈骗活动。”

华谊的经纪公司从2000年创建到现在，一共签约和服务过三百多位艺人，有人统计基本涵盖了内地70%到80%一线二线明星。甚至有些后来红得发紫的明星都是华谊兄弟捧出来的，李冰冰从小演员到一线女星，黄晓明从荧屏走向银幕。华谊兄弟捧红的艺人中，最具代表性的是范冰冰。华谊投资的《手机》奠定了她一线明星的地位，据说范冰冰当时并不想演那个小三武月，据说时任华谊金牌经纪人的王京花劝她，她身上流露出的攻击性很有潜质。没想到，小三武月身上透出的妖冶狐媚，竟成为今天的范冰冰最让人爱的卖点。