槽留2019地址二地址三

新一轮西部大开发的重大机遇。彭清华介绍，积极推进基础设施建设，通过开放来带动开发，通过开发来支撑开放。四川打造适合内陆地区特点的综合交通运输体系，为新一轮西部大开发、为加快内陆地区对外开放奠定坚实基础。长江经济带发展的重大机遇。四川地处长江上游，流域面积接近长江经济带总面积的1/4，是我国重要的水源涵养地。彭清华说，去年，全省87个国考断面地表水水质优良率同比上升了14.9个百分点。下一步，将继续加强与长江沿线省市的协同配合，切实筑牢长江上游生态屏障。

焦炭钢厂库存10月12日为437.24万吨，自8月份以来钢厂库存一直在缓慢累积，库存绝对量看似较高，但由于目前限产力度不高，钢厂开工较为积极，对焦炭的需求量较大，因此从焦炭钢厂可用天数来说，10月12日可用天数为7.9天，已经处于历史的绝对低位，钢厂焦炭库存累积程度并不高。

龙头为首，业绩为王。16/2以来龙头策略持续有效，今年以来龙头股继续领先。按两种口径来测算今年龙头股表现：第一种是选取中信一级行业中市值最大的龙头股构建组合，按自由流通市值加权计算组合18年累计涨幅约-7%；第二种是选取中信一级行业分类中市值前三的个股构建龙头股组合，按自由流通市值加权计算组合18年累计涨幅约-10%，表现明显好于全部A股平均涨幅-31%和涨跌幅中位数-36%。前期报告《为何龙头策略有效？-20180920》中分析过，龙头策略有效原因之一是行业集中度提高使得龙头公司业绩更优，2018Q2的上市公司业绩数据显示，除能源以外其余行业龙头企业ROE（TTM）均高于全行业。龙头策略有效原因之二在于投资者结构机构化。2015年至今，A股散户投资者自由流通市值持股占比从49%下降到2018Q2的约40%，而内外资机构持股占比从23.8%提高到31.3%。相对于散户，机构投资者更偏好低估值、大市值龙头股。行业方面，消费和银行更优。当前中国宏观背景有类滞胀特征，18Q2我国GDP当季同比增速为6.7%，万得一致预期下18Q3、18Q4 GDP同比增速分别为6.6%、6.5%，经济增速小幅下行。CPI同比增速7、8月连续两个月上升到2%以上，8月为2.3%，近期猪价、油价上涨，预计9、10月份仍将维持在2%以上。回顾历史，滞胀环境下必需消费品超额收益明显。目前消费板块整体估值盈利匹配不错，白酒PE（TTM）25.5倍，18Q2净利润增速（TTM口径）累计同比50%（下同），食品为29倍/32.5%，医药为28倍/31%。消费品四季度有望迎来估值切换。此外，银行的估值盈利匹配度比较好，而且如果改革推进有助于银行估值修复。银行板块目前PB（LF） 0.87倍，18Q2ROE（TTM）为12.6%。

从微观上看，支付乱象及危害主要表现在：一是存在放松支付资质问题。支付的基础性地位，决定了其应有较高的准入门槛。大量没有资本支撑、没有从业资质和专业经验的主体涌入支付市场，对法规缺乏敬畏，不受监管约束，冲击了正常支付秩序。二是存在功能异化和监管套利行为。一些支付机构绕过监管边界，游走于灰色地带，行为功能异化，损害了支付安全和公平。如有的突破限制规定，延伸支付功能，变相地甚至公然地开展融资、理财、保险、基金等金融业务，加剧了金融风险跨市场、跨行业传导。有的为实现自身利益和追求所谓的极致效率，在支付限额和账户分类管理上不执行规定，以弱认证方式为客户开立全功能账户，突破小额支付范畴。有的大搞资金池，或者挪用客户备付金，进行高风险投资或者放高利贷，通过所谓的“钱生钱”进行快速“造富”。有的甚至向非法集资、商业欺诈等非法金融活动提供便利。

又如万科，截至6月末持有货币资金1438.7亿元，远高于短期借款和一年内到期长期负债的总和666.5亿元；净负债率为35.04%，继续保持行业低位。保利地产则坚持强化现金管控，上半年累计实现销售回笼2168亿元，回笼率较去年同期上升8个百分点至86%。截至报告期末，公司净负债率为76.64%，较年初降低3.92个百分点。

据了解，农行之所以在控制不良贷款生成方面取得较好成绩，主要是因为推动信用风险化解和风险治理，对不同类型风险化解客户进行差异化管理。持续加强地方政府信用业务管理，对存量业务开展全面清理。此外，推进 “净表计划”，强化自主清收，拓宽不良贷款清收处置渠道，加大清收处置力度。