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资料来源：Wind，信达期货研发中心（三）市场开启绩优股行情商誉减值和业绩爆雷风险在1月得到集中释放后，相关标的股票马上迎来了超跌反弹，业绩爆雷指数和商誉减值指数急速上涨。随着A股市场的主要交易逻辑重回基本面，市场上涨的“非价值”特征告一段落。年报和一季报披露过后，业绩不及预期的个股更是面临较大的下跌压力。从指数表现来看，高价股指数表现好于中、低价股指数，绩优股指数表现好于微利股和亏损股指数。

印度外交部周二下午发布正式声明，对此次空袭行动予以确认，声称在当日凌晨的军事行动中，印度空军对位于巴基斯坦巴拉克特地区的一处“穆罕默德军”训练营地进行了打击。声明称，印度采取突然打击的原因是印方接到可靠情报，“穆罕默德军”计划在印度某地策划另一场自杀式恐怖袭击，并正在为这一行动培训14名“圣战者”，因此印方“采取了先发制人的打击，以应对迫在眉睫的危险”。《纽约时报》援引印度政府消息人士的话称，印度空军此次深入到巴基斯坦境内80公里的地区，炸死了300多名武装分子。印度总理莫迪在空袭后称：“国家安全，尽在掌握之中。”他强调自己绝不会“让这个国家倒下”。印度农业部长辛格等多名内阁部长也为印军此次空袭行动背书，甚至引用近期在印度热映的反恐影片《乌里：外科手术式打击》中的台词，称赞行动“高效、提气”。

同样令人振奋的还有前期持续观望的资金都趁着这一利好刺激集中入场，A股被压抑许久的量能汹涌喷发，短线迎来难得的做多窗口期，投资者当前最好的策略是持股待涨，贸然去追高追强显然风险收益不成正比，等到反弹切入纵深方向后再调仓去弱换强也不迟，同时对于涨价驱动业绩预增这条线可继续深挖股价低位补涨需求强烈的品种。

外国也不要把中国的高储蓄和贸易顺差当作坏事。须知在过去20年里，正是中国作为全球净储蓄的主要供给者而带动了全球经济体系，在可预见的未来没有其它国家有能力替代这一角色。一旦猝然失去这样一个主要的储蓄供给者，世界经济体系将因陡然丧失大部分动力而陷入紊乱、停滞。在德意志银行总结的2019年全球市场30大风险中，第25项赫然便是“中国经常账户赤字的出现早于市场预期”。

责任编辑：张瑶今年4月，银保监会公布的《保险资金运用管理办法》（简称“《管理办法》”）提及保险资金投资全国中小企业股份转让系统（即“新三板”）挂牌的公司股票。“《管理办法》今年首次提及保险资金投资新三板市场，时隔半年时间，险资对投资新三板持积极态度。”近期多位险企人士对中国证券报记者表示，未来新三板市场如果出现确定性较强的催化因素，险资可能会考虑增加新三板的投资规模。

图26：当前可能处于主动去库存阶段向被动补库存阶段的过渡期资料来源：恒大研究院，信达期货研发中心整理图27：PMI新订单指数出现改善资料来源：wind，信达期货研发中心图28：我国仍处于第五轮盈利周期的回落阶段资料来源：wind，信达期货研发中心