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责任编辑：贾振飞 2031864307⊙记者 陈玥 ○编辑 金苹苹在波动依然频繁的市场中，优秀的基金经理紧抓结构性行情，为投资人创造了出色的回报。民生加银的柳世庆就是其中之一。今年以来，柳世庆所管理的两只产品均取得了超过50%的收益，而他严守估值边界、聚焦真成长的投资风格也在这一过程中体现得淋漓尽致。

在别的券商大力发展这块业务的时候，如果还坚持收紧，业务落不了地，就会错失机遇期，最后搞得公司利润增长落后于友商，就不好看了，股东那边不好交差。某位业内专业人士坦言，部分券商在对行业形势的判断上多数时间都是盲目的，缺乏理性的，要么盲目乐观，要么盲目悲观，业务布局上缺少远见与大格局，说穿了，这些券商就是一些情绪化的大散户。

三、焦炭基本面稍有走弱，但贴水过大图5 焦化企业产能利用率数据来源：Mysteel，永安期货研究中心图6 焦化企业焦炭库存数据来源：Mysteel，永安期货研究中心对焦炭而言，当前最为重要的因素就是自8月20日开始的蓝天保卫战。根据文件的精神，当前山西地区的焦企多处于限产状态，限产比例不等。由于山西是全国产能最大的省，对焦炭的影响不言而喻。由于目前下游钢厂亦受限产影响，当前焦炭的总供需处于紧平衡状态。如果后期采暖季政策有所放开，导致钢厂的产量回升，则会提升焦炭的需求。而据我们所知，蓝天保卫战目前尚未有放松的文件或者迹象出现，因此后期政策上可能对焦炭有所利多。

取消部分电信外资股比限制批复进一步放宽了信息服务业部分增值业务领域的股比限制。据北京市通信管理局二级巡视员朱春霞介绍，批复将在北京市服务业扩大开放综合试点示范区和示范园区，取消互联网接入服务业务（仅限为用户提供互联网接入服务）等增值电信业务外资股比限制。此前，根据《外商投资电信企业管理规定》，经营增值电信业务（包括基础电信业务中的无线寻呼业务）的外商投资电信企业的外方投资者在企业中的出资比例，最终不得超过50%。

东方金诚首席宏观分析师王青称，着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标，这意味着本轮降息周期已经启动，未来MLF利率还将经历一个“小步慢走”式的持续下调过程，2020年LPR有望持续下调。对于彼时的“降息”，中国民生银行首席研究员温彬分析称，今年以来，随着全球经济增速放缓，多国央行纷纷降息应对，美联储今年内连续三次降息，中美10年期国债收益率利差进一步扩大，人民币兑美元汇率企稳回升，为央行降息打开了空间。

但现在，大家明显感觉到，政策、产品、渠道，这些因素对保费的刺激拉升作用在边际减弱。拿政策来说，监管的风向标已经发生了明显地变化，过去是鼓励行业做大，现在更多是鼓励做优，“补短板、严监管、防风险”，针对规模型产品、保单销售行为、机构开设的政策全面从紧，直接传导到行业的业务表现。再看渠道，代理人增长速度明显放缓，今年前4个月，几家传统型大公司的人力都出现了不同程度的负增长，一些同业公司每一个月人力都在往下掉，整体来看，人力发展遇到了瓶颈。产品方面，以前开门红的一个主打产品就能撑起全年的业绩平台，现在呢，爆款产品越来越难做，效果也远不如以前，单个产品对业绩的拉动逐年疲软。