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中国的银行理财公司，应该承担起自己的责任。第一，金融供给侧计划改革。第二，如何支持科技创新和实体经济发展。第三，如何使得我们能够为中国的投资者、养老理财的第二支柱、第三支柱贡献自己的力量。第四，如何更好地落地金融科技。作为一个银行理财公司，在前端产品渠道设计，底层的基础资产投资策略，靠风控流程和IT系统作为两大支柱，构建理财公司整体战略架构。特别是理财公司的产品设计会发生新的变化，需要寻求一个回归资管本源以后，基于投资风险约束的产品设计。通过基于全面风险管理和因子计量的低回撤多资产组合的产品货架，为投资者提供从一级产品体系到二级，再到最终的投资顾问和基础的产品架构解决方。

高通Snapdragon 835处理器7，300 mAh电池Android 8.1 Oreo OS800万像素前置和1300万像素后置摄像头Android Headlines表示，三星可能会在8月31日至9月5日的IFA 2018展会上发布Galaxy Tab S4。三星没有立即回复评论请求。 至于三星到底会不会在IFA 2018展会上发布新平板，会为我们带来多少惊喜，让我们拭目以待吧。

除了减税，邓敏强特别指出还要持续减少居民储蓄率，“中国居民的储蓄率约为30%，一直在全球处于偏高水平。”“不是所有的钱都有利于消费，”在邓敏强看来，居高不下的储蓄率与消费信心直接相关，如何配置个人财富很大程度上能说明问题。具体来说，把财富配置在活期存款等流动性较高的货币产品上，说明居民消费信心十足，反之若信心不足则会多配定期存款等流动性较低的产品。

其他一些人则认为，QE4宜早不宜迟。瑞士信贷（Credit Suisse）分析师Zoltan Pozasar在本周的一份研究报告中对投资者表示，为了稳定短期融资市场，美联储将需要在“年底前”实施新一轮QE。而距离今年结束只剩三周时间。当然，央行还有其他手段来应对经济增长放缓，可以看到，他们在向金融体系注入流动性的同时，也在使用这些手段。今年，美联储、欧洲央行和日本央行要么下调贷款利率，要么将利率维持在0%以下，同时，日本暗示可能进一步下调利率，而美国总统特朗普（Donald Trump）则公开向鲍威尔施压，要求其实施与其他经济体更为一致的低利率政策。

相比而言，麦道夫的骗局能在他有生之年被揭穿，其实并非必然。如果你是世界第一规模对冲基金，而同时你又是一个庞氏骗局，其实你还蛮安全的。虽然最终你一定败露，但是否在你有生之年败露并不好说，因为资金量太大而投资者复投率太高，支付零星的收益和撤资绰绰有余。

1． 基本面背景相似：盈利探底末期，流动性改善19年类似05年、12年，都处于盈利探底末期。前期报告《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》中我们分析过，02年以来我国经济的库存周期和A股的盈利周期走势大致趋同，而且周期平均持续三年左右。2005年、2012年分别处于02/2-06/6、09/8-13/8两轮库存周期的末期，企业盈利也随之同步见底。本轮库存周期始于2016年中，自18年二季度步入去库存阶段，按照历史经验，本轮库存周期将于2019年三季度左右结束，企业盈利也有望在19年探底。回顾这轮盈利周期波动，2016-2017年企业盈利处于回升阶段，全部A股净利润增速从16Q2的-4%反弹至17Q4的18.2%，同期ROE从9.8%升至10.7%。从2018年以来A股盈利再次回落，全部A股净利润增速从17Q4的18.2%回落至18Q3的10.4%，同期ROE也从10.7%回落至10.4%。我们预计2018年、2019年全部A股净利润增速为9.5%、5%，ROE分别10.5%、9.5%。回顾2005年、2012年，也都处于盈利探底的末期。02Q2-04Q2期间企业盈利回升，全部A股净利润增速从02Q2的-17%反弹至47%，同期ROE从4.1%升至8.8%。04年之后由于货币政策收紧，央行在03/9、04/4两次提高存款准备金率，并在04/10加息，货币收紧导致经济下行和企业盈利再次回落，从04Q2的47%降至06Q1的-14%，同期ROE从8.8%回落至7.4%。2012年同样处于盈利探底的末期，在08年末“四万亿”等经济政策刺激下，全部A股净利润增速从09Q1的-26%回升至10Q2的41%，ROE从10.7%升至14.8%。2010下半年企业盈利再次回落，从10Q2的41%降至12Q3的最低点-2.1%，同期ROE从14.8%回落至13.3%。