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总而言之，在空头眼里，汽车行业本身就是一个重资产低毛利的行业，特斯拉的持续亏损，大量负债，产能难突破，不信守承诺，新的竞争对手又大量逼近，等等等，这样的公司，不就是最好的猎物吗？于是，故事进入新阶段。华尔街的做空势力，开始不断对特斯拉频繁表达另一种疼爱。

而前年，特斯拉中国市场的表现还非常突出。2017年，特斯拉全球营收接近120亿美元，增长超过48亿美元。其中，中国市场表现可圈可点，较2016年同比增长超过90%，成为特斯拉全球增长最快的市场。第一财经记者统计梳理的销量数据发现，单价高、车型较少为特点的特斯拉最主要的Model S和Model X车型在刚刚过去的2018年在中国市场的销量并不高，分区域表现尤为明显。

我们今天寻找内生动力的时候在于股东信用，初始环节的股东信用，如果是合伙人之间，主合伙人和其他的合伙人之间，大家的利益不追求现在的回报而追求长期股权最大的成长，这是一种契约关系，是股东在合伙契约中的信用的结合。每融一次资是一次新的资本的股东进入和原有股东之间的交易结构，这个交易结构中，是大家之间信用的组合体，是新股东带来了什么样的资产，带来什么样的资本带来什么样后续的增值服务，老股东对你承诺了什么样的逻辑，承诺你是什么样的股票，是普通股还是优先股两者之间是交易结构的体现，如果又有C轮、B轮，每一次都是新的交易结构，每一次新记得交易结构，是新老股东之间的信用合约。谁坚守得越好，谁就不仅在市场中可以得到更多的投资者的认同，谁就可以让老股东跟他一起走向永恒、走向长久。谁在某个环节破了，谁在某个环节不按信用逻辑去做，而全球围绕这样一个信用逻辑不仅发挥到了交易结构中的逻辑，而且发挥到公司架构中的工商和税务逻辑，更发生到了以法律的形态已经规定了《合伙法》、《公司法》以及里面的股东大会各种的逻辑。当到了有限责任的股东的时候，由于是拿未来的东西赌今天，如果大家互相都要忠诚的时候，怎么办？就要成立股东大会、董事会，每一个投票的逻辑，如果你还能证明你的责任是忠诚的，是有效的，你就可以要求AB股甚至是双重架构、三重架构都可以。马云是因为过去把阿里巴巴管得很好，即使资本占少数，也可以跟市场上我要求一个东西，在董事的提名中占多少。过去这样做得好，今天给美国的投资者说还坚持这个东西，你认可不认可？大家觉得你过去认可的好，居然少数的资本权益可以拿市场中多数去做，完全可以在股东的信用体系当中既坚守有效的信用逻辑，又可以创新出新的信用维度来，保证对这个市场中的投资者完成有效的融资和企业的资本组合，以及治理组合，最后推动到全社会的快速发展中。不断的走向资本进来以后跟实体之间的、经营之间的有效互动，关键是股东之间的信用是完整的。 股东整体作为一个信用逻辑，对社会信用。这几年我们听到过一句话叫ESG，其中的S是社会责任，股东整体的社会责任，我们在上市公司这个层面，在没有上市之前都有社会责任的担当，担当是一系列的，这又是一个社会责任体系和社会信用架构对你的逻辑担当。 我们回到原点，如果假定全社会只有这一种方法可以实现创业，可以实现技术创新，可以实现商业逻辑的创新，才可以让自己的资本从小走到大，最后市值最大化，成为代表下的公司市值最大化，以及个人财富的最大化，这时候是你从起始点的股东信用延伸到末点的股东信用，不同的时期、不同阶段的有效发挥，而作为一个股东信用的整体，对社会信用是有机完成的。如果，谁是这样的股东，谁是这样的股东行为，谁就发展得好，谁就有可能走向市值最大化和价值最大化的公司。 反之，如果发生两件事，第一社会整体的股权环境中，我通过套利方法还可以做到这个的时候，把人们的注意力、投资力，不以创新而以套利的形式吸引过去的时候，是社会对股东信用中的比较关系问题。如果社会没有那个东西，所有的股东只能坚持这一个逻辑，有了这个人们就跑到那去了。我们今天的问题是，不管是上市还是非上市，不管是股权股份还是合伙人中，甚至还可以在抵押、股权的杠杆所有中，可以套利的时候我们尽可能搞那个东西。而且套利的东西更多的市值最大化，更多融来的钱做我梦想达不到的东西，就有可能让这个公司的价值链负面地、反向地推动。 有趣的是，所有股东环节的股东信用，不仅有《公司法》《合伙企业法》，不仅有所有法律形态和工商形态的逻辑，更有长期运行以后得到的锤炼、惯性和社会价值在公司这种形态中的股东信用的自我信用、全社会信用的逻辑展现。如果我们发现了这样一个逻辑才会发现，市值最大化是今天的公司发展逻辑中外在的市场场景和必然表现，而股东信用才是这当中最大的原点，才让新的技术时代，新的技术创新、新的商业逻辑创新，在股东信用中，通过创新的逻辑可以招揽更多的股东，可以在股东变换的过程中持续地往前走，才可以担当起更多的社会责任和社会信用，才可以推动这个时代的GDP结构的改变和社会信用基础的改变。如果找到了这个逻辑，我们也找到了我们的问题所在，我们的问题所在是股东的信用逻辑没有真正地在创新、创业、商业逻辑中，技术逻辑中得以体现，而我们的社会信用逻辑，特别是证券化的社会信用体系，一定是聚焦原点、聚焦内生动力，让内生动力只有一个突破口，只有一个成长极，只有一个成长的逻辑和线路，它保证了自身信用在股东层面的验证，也保证了整个股东对社会其他生产要素信用的延展，更保证了企业作为一个整体对全社会的资本市场信用，也保证了整个社会信用和社会维度其他信用的延展。所有的信用以这个为原点，发生了延展，这个社会就建立用股东信用延伸到社会信用中的有效的表现。这时候市值最大化就是一个社会信用最大化的具体表现和体现。

根据相关学者测算，美国5次崩盘前抛售的价格冲击可达5%到46%，远高于传统冲击成本理论，与真实崩盘的数量级基本一致，对崩盘的发生给出了相对合理的解释。牛市后期的大单抛售可能产生超出想象的意外价格冲击，从而成为压垮股市的最后一根稻草。下文，我们将结合市场微观结构的前沿理论——微观交易结构不变性，总结金融市场微观交易结构的普适性规律，并具体解释牛市流动性被虚高的原因。

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展望未来，罗致光博士说：“由于经济在未来数月应该会继续疲弱，香港本地劳工市场将无可避免面对更大压力。政府会密切留意劳工市场的情况。”他指出劳工处将继续全方位促进就业。其中，在“中高龄就业计划”下，雇主聘用每名60岁或以上失业或已离开职场的求职人士，可获发放每月最高达4，000元的在职培训津贴，为期六至12个月；而聘用每名40岁至59岁失业人士的最高在职培训津贴金额，为每月3，000元，为期三至六个月。