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2． 从条款看发行人意愿前面提到，可转债和可交债的发行目的不同，可转债的发行主体是上市公司，促转股动力较强，从这个角度来说，发行人和投资者的诉求是一致的。而可交债的发行诉求既可能是减持也可能是低成本融资，而投资人的诉求是换股，因此发行人和投资人的诉求存在分歧，对于投资人来说信息不对称，如果股东减持动力不足，投资人最终可能并不能完成换股，仅能获得较低的利率补偿。

由于发行门槛较高，相关制度并不完善，《试行规定》推出后较长一段时间内并无可交换债成功发行。2013年5月30日，深圳证券交易所发布了《关于中小企业可交换私募债券试点业务有关事项的通知》[4]（深证上〔2013〕179号，以下简称“《通知》”），《通知》在深交所2012年5月23日发布的《中小企业私募债券试点业务指南》[5]的基础上针对可交换成上市公司股票的条款做了具体要求，《通知》对推动可交换债的发展起了重要作用。2013年10月14日，武汉福星生物药业有限公司成功发行了2.57亿元可交换私募债，期限1年，票面利率6.7%，成为我国首单可交换债。

现代风险管理里面一个困境，基于它的发展，从五六十月年代，分散化，到资产配置，风险转移等等，到之后金融风险进入困境，主要有六个：资本管理和基本监管的有效性问题，大家觉得资本监管没有用，巴塞尔协议没有用，资本水平也不够高。二是风险量化发展和模型的可靠性，模型没有办法。三是风险转移和衍生产品的作用，它觉得衍生产品是杀手，衍生产品加大了风险体系的关联部，加大了系统性风险。信息不对称道德风险，这是咱们信息系统里面长期的战略风险。风险计量解决不了战略问题。六是系统性风险管理。系统性风险得不到有效的解决。

可交换债券同转债一样，是一种内嵌标的股票看涨期权的金融衍生品，可交换债的持有人既可以选择持有债券到期，获取本息收益，也可以选择在约定时间内将可交换债转换为股票，享受股利分配或资本增值。转股权是债券持有者的权利，而非义务。对发行人而言，可交换债是一种融资方式，也可能作为大股东减持的“利器”。

被披了多层华丽外衣的“静宁苹果”，不知道还有亮度吗？出库的季节里还有没有光鲜度？我站在果农的角度，对后续苹果出库的行情有些担忧，不单单是行情造成的，而很可能是质量本身的。我也恨在这个行业中，被地方称之为“龙头企业”的业主对待今年苹果的态度和举动，试问你们是怎样发挥龙头企业的引领和带头作用的？你们的号召力就是联合主流客商在产地压价收购吗？为了一己之利能把静宁苹果今年的行情搅到这步境地，简直就是汉奸行为，借着地方产业的实力发展起来的地方龙头企业已经失去了本色，表露出的完全是汉奸嘴脸。

事实上，在这42名辞职人群中，其中最有分量的则是楼小云，他自2008年9月11日开始任长航凤凰总船长。而楼小云的辞职也意味着其结束了在长航凤凰长达10年的经历。昨日晚间，长航凤凰公告称，公司董事会于2018年6月8日收到公司高管楼小云的辞职报告，楼小云先生因个人原因辞去公司总船长、公司海运事业部总经理职务。