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“企业为了将品牌价值最大化或者利润最大化，就会选择尽量轻资产的模式。同仁堂现金流十分好，账面资金充裕，每年增加对外投资是必然的。它其实并不像现代创新医药企业，需要大量研发费用。”瞿时尹对第一财经记者分析，“同仁堂这种企业主要品牌价值很高，所以在非核心业务部分采用了OEM（原是委托生产，俗称“代工”）形式，但是对于代工厂的质量监控没有跟上，这其实是个共性问题，以前麦当劳肯德基的供应商也出过质量问题。”

这一现象背后的动因是什么呢？这种现象代表着一种怎样的汽车消费趋势呢？笔者将在本文一一分析。豪华车市场到底有多火爆？先来看一下2017年中国前12大豪华车品牌销售情况（参见下图）：从图中可以看出，豪华车市场从销售体量角度可以分为三个档次：（1）50万台俱乐部：德系BBA三强——奔驰、宝马、奥迪；

高盛、摩根士丹利是全球顶级投行，历史上都参与过不少经典IPO案例。1956年1月，福特汽车的IPO成就了高盛在投行领域的领先地位。这是第二次世界大战后华尔街最大一单IPO，它标志着全球最大的私营企业也可以公众化。福特汽车以64.50美元的价格公开发行了1020万股。此前两年，高盛一共做了56套方案。为了保密，福特的名字从未在文书中出现过，相关地方都用“X”代替。

也就是说，模式相似，只要补贴到位，小夏可以选择包括美团买菜在内的任何一个平台，而一旦失去补贴，像小夏这样的用户根本无法留存。报告还指出，由于使用前置仓模式的多为初创企业，往往供应链能力欠佳。其实也不尽然，毕竟生鲜领域是一块巨头不能放弃的蛋糕，它们已经急不可待。

今年的经验表明，约翰逊政府有能力找到一种方法，避免出现严重破坏首相国内政策议程的结果。我们认为，这一意向将在选举之后继续存在，但请注意，一旦退欧协议得到批准，计算结果将发生变化。首先，将过渡期延长至7月1日的最后期限不会立即改变英国与欧盟的贸易条款。但如果不延长期限，改革将在6个月后生效，因此错过最后期限的风险将更大。当然，脱欧协议将得到保守党政府领导下的议会的批准。保守党政府曾在大选中为结束2020年的过渡期而努力。

图12：传统下游开工情况数据来源：银河期货、wind资讯图13：醋酸利润数据来源：银河期货、wind资讯图14：甲醛利润数据来源：银河期货、wind资讯图15：液化气掺烧利润数据来源：银河期货、wind资讯六、后期供需展望4月份去库，主要是由于供应端的减少，但是也面临期现套平仓和中下游去库，整体看去库低于预期，因此价格提前开始下跌，展望后期，预期供需偏宽松，关注新投产MTO装置进度。全年来看，如果装置都能顺利开启，格局将转为更加宽松，但是都是大装置，而且推后可能性不低，因此装置投产进度是一致还是错配会对阶段性行情走势影响较大。