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营销及分销事业部资本支出80.71亿元,主要用于成品油库、管道及加油(气)站等项目建设。另有56.74亿元资本支出用于化工事业部,主要用于中科、镇海、武汉等炼化项目建设。针对下半年的工作计划,中国石化表示,将在勘探及开发方面全面实施大力提升油气勘探开发力度行动计划;推进顺北、胜利海上等油田区块产能建设;将加快推进川西、杭锦旗等重点地区天然气产能建设,加强产供储销体系建设等。

中金公司估算本次指数调整对A股的增量资金约为2500亿元至3000亿元人民币。这次MSCI扩容引入的资金虽然较前两次多,但涉及个股也多,故最终边际效应有所递减,对A股大盘真正的支撑有限。另外,由于本周及下周分别有邮储银行、浙商银行及未来或有京沪高铁发行,故资金面最多只是动态平衡,在CPI居高不降的大环境下,难有趋势性改善。

结合我们在上文提到的2017年恒瑞医药的案例,也会发现当时的国内投资者忽略了恒瑞医药作为一家创新药研发生产的国内龙头企业,其在新药领域强劲的竞争力和转化能力。在医药市场受17年出台的一系列政策影响的情况下,创新药反而大幅受益,恒瑞医药仅2017年就获得30多个临床获批件,其中5个获得FDA批准,这使得股价近翻倍。时过境迁,当我们复盘恒瑞医药时,商业模式和时间成本的博弈一目了然。但是站在特定的投资时点,商业模式和时间成本之间的判断和抉择依然是相当困难和纠结的。

同时,市占率在竞争激烈的“红海”领域的估值作用也十分明显。以智能手机领域为例,纵观苹果公司在推出iPhone产品股价变动与市占率呈现出较强的相关性,公司凭借iPhone4s和iPhone6产品市占率曾两度达到高位,股价相应地在12年9月和15年9月两次达到峰值。其中2011年9月-12年9月iPhone4s累计出货量占智能手机出货总量比例达到最高值(20.04%),同比增加17.75%,股价也因此较上年上涨74.95%。相同的情况也发生在14年9月-15年9月,iPhone6累计出货量占比达到16.66%,同比增加14.21%,股价较上年上涨11.35%。

成立于1992年的汇源一度是中国饮料市场的标杆,“有汇源才叫过年”的春节广告语深入人心。2007年2月,汇源果汁登陆港交所,筹集资金24亿,创造了该年港交所最大规模的IPO。2008年,可口可乐宣布以总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份。2008年汇源总收入为28.197亿元,净利润为8890万元。

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