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风险点：中国经济进一步走低，美联储年底第四次降息。商品策略：农产品行情启动 贵金属承压对商品内部板块来说，近期趋势最明显的是生猪补栏带动的农产品上涨行情—尽管从存栏周期推断，要看到生存存栏的峰值可能要到2020年4月左右，但疫苗研发顺利以及国家的促补栏政策使得饲料行情提前开启。其次是降息暂缓叠加QE带来的贵金属下行趋势，在特朗普弹劾结束前后是不错的介入时机。对于工业品来讲，11月很难在供需两端看到超预期的因素出现，而能化则呈现供需两弱的格局。

中国移动（00941）　　　77.65元　　　上升1.11%友邦保险（01299）　　　64.60元　　　上升0.39%工商银行（01398）　　　　5.57元　　　上升0.72%中国平安（02318）　　　76.05元　　　上升1.06%

就沥青下游11月份的需求来看，北方已经步入收尾阶段，需求明显下行，而华东及华南、西南地区则可以维持正常施工需求，成为需求高地。受气温影响，总体需求呈现淡季特征。总结以上供需，11月沥青供需呈现两弱格局，基于成本端支撑，期价11月份有望止跌，但因上游库存依然较高，限制上行空间，预计期价运行空间为2900-3200元/吨

此外，在7月份召开的中央企业、地方国资委负责人视频会议上，国资委相关负责人明确提出，下半年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组。这里面有提到央企通信企业的重组。8月19日，《每日经济新闻》记者从中国联通内部人士处获悉，中国联合网络通信集团有限公司拟启动减资相关事宜，联通集团11家小股东将陆续全额减持联通集团相关股权。不过，该内部人士同时向记者否认了此次小股东退出股权与联通、电信合并传言的关系。

Wind数据显示，截至2月22日，沪深交易所上市的130只分级基金B类份额中，有43只的份额比去年底有所增长，招商中证证券公司B、易方达中小板指数B、富国创业板B、国泰国证有色金属行业B、鹏华中证国防B等5只分级基金B份额增长均超过一亿份。易方达中小板指数B、国寿安保养老产业B两只分级基金B份额相比去年年底份额增长超过100%（国寿安保养老产业分级已于2月19日通过了转型为国寿安保中证养老产业指数增强基金的议案）。

其三，公司的资产负债比率处于相对较高水平。2019年前五个月时，该公司有息负债与净资产的比率高达107%，高额的财务成本会使公司股价承压。其四，迈科管业的估值并不吸引。该公司拟发行9840万股普通股，每股发行价1.86-2.4港元，则此次上市的市值为8.07-10.4亿港元。若以2018年的纯利5803万港元计算，该公司的静态估值为13.9-17.9倍PE。虽然2019年前五个月的纯利大增，但在收入趋势走坏的情况下，内部运营成本的控制难以起到长期效果，纯利将逐渐走下坡路，这对未来的预期是一种损害，必然使估值打折。