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“一把手”把关趋严保险机构实控人“一言堂”现象屡禁不止，高管不作为、带“病”上岗、频繁跳槽等在保险业也已屡见不鲜。继早前严限保险机构高管频繁跳槽、严禁带“病”上岗之后，监管部门也将进一步通过完善法规制度，严把高管人员这一“入口”。如要求保险机构对拟任高管进行必要的尽职调查。同时，强化事中事后监管，明确规定有高管五年累计2次被处罚、监管谈话累计达3次，将立即被下“逐客令”。

1． 牛市三阶段，第一阶段普涨轮涨牛市根据估值盈利分为三阶段：孕育期、爆发期、泡沫期。我们前期报告《牛市有三个阶段-20190303》指出牛市是一个感性的认识和模糊的概念，金融学并没有严格的定义，我们认为，牛市的核心是赚钱效应强，表象特征是指数涨、大部分股票上涨、场外资金进场。回顾历史时，大家划分牛熊市，往往以指数的高低点来切割，这样处理简明清晰，但没能准确阐述各阶段的特征。我们根据盈利和估值关系将牛市分为三个阶段：孕育期、爆发期、泡沫期，三阶段特征差异很明显，且在A股最近三轮牛市（05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06）中都有印证。第一阶段孕育期：盈利回落、估值修复。具体时段如05/06-05/12、08/10-08/12、12/12-13/04，第一阶段持续时间5-10个月左右，指数最大涨幅在20-50%之间，随后会回吐前期涨幅的6-7成，从推动力看第一阶段宏观基本面仍在下行，企业盈利增速回落找底中，但宏观政策已偏暖，流动性好转，估值修复推动市场上涨，指数EPS（TTM）涨跌幅多数在-50-0%之间，PE（TTM）涨跌幅在3-25%之间。这个阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市全面爆发做准备。第二阶段爆发期：盈利和估值戴维斯双击，具体时段如06/01-07/03、09/01-09/11、13/04-14/12，第二阶段持续时间12-20个月左右，指数最大涨幅多数在70-180%之间，回撤很少，最大幅度也不过10-25%左右，这个阶段是牛市的主升浪。从推动力看第二阶段基本面拐点出现，企业盈利触底回升，盈利和估值均上行，形成戴维斯双击，指数EPS（TTM）涨跌幅多数在50-400%之间，PE（TTM）涨跌幅在30-120%之间。第三阶段泡沫期：盈利高位盘整，情绪推动市场上涨，具体时段如07/03-07/10、09/11-10/11、15/01-15/06，第三阶段持续时间6-15个月左右，指数最大涨幅在50-180%之间。从推动力看第三阶段盈利增速已趋于平缓，失去第二阶段的加速度，但以散户为代表的增量资金仍在加速进场，推动市盈率走向市梦率，构筑市场泡沫，形成最后一冲，指数EPS（TTM）涨跌幅多数在-20-50%之间，PE（TTM）涨跌幅多数在20-50%之间。

以金融行业为代表的虚拟部门往往是快变量，能够根据经济形势、政策风向的变动，快速做出反应。而以产业为代表的实体部门往往是个慢变量，需要一段时间才能反应，这就导致虚拟经济变动与实体经济响应之间存在“时滞”。从长期来看，确实需要引导资源“脱虚向实”；但从短期来看，实体部门与虚拟部门不是完全对立的关系，而是相互联系的组合；短期去杠杆导致了金融紧缩，但需要把握节奏，否则在推动金融去杠杆、虚拟部门“缩水”的同时，也会引发慢变量的实体经济同步“脱水”。

此后滴滴又相继推出多项安全措施，包括上线新版紧急求助功能、上线人车不符评价机制、顺风车提供“护航模式”（乘客开启该模式后可自动分享轨迹给紧急联系人，平台实时关注行程轨迹并在异常时介入）等。但相关措施似乎并未起到应尽的效果。乐清女孩遇害事件中，即便女孩已经在事发前发出了明确地求救信号，依然未能阻止犯罪事件的发生。

NBD：您对个税制度设计以及细则还有什么建议？李旭红：关于以上的医疗、教育、住房等专项扣除的项目，在执行的过程中，主要应关注上限的问题，因为每一个纳税人这些项目支出的金额是不一样的，因此在考虑到扣除的前提下，还要考虑到具体限额是多少，这样也更公平。

尽管莱斯利认为这种技能也许适用于未来，但他也承认这些任务都是“零学习曲线”，只需要识字即可，这就不免让人开始质疑该技能的用处。加州大学洛杉矶分校的信息科学教授萨拉·罗伯特（Sarah T. Roberts）表示，“这种类型的工作往往只是死记硬背、技术含量低的重复性工作”，且不需要具备任何高水平的技能。(一舟)