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责任编辑：张瑶从外资流向来看，银行、非银、食品饮料、医药和房地产，在纳入因子的行业分布上占到前五位，这将会增加外资对于这些行业的流入量。而这次扩大纳入调整实施后，15只A股股票被纳入MSCI中国指数，现有的260家中国A股成分股公司的纳入系数将从0.10提升到0.15，提升幅度很大。而在之前富时罗素国际指数也将A股的纳入因子直接从5%提高到15%，带来40亿美元的增量资金。而标普道琼斯指数也将在年底之前纳入A股。这些都会给A股带来源源不断的增量资金。

苏家辉告诉记者，自习室是非常本地化的一个服务，选址首要条件是在城市的中心区，尤其是生活区，主要是为了方便一些成人、白领上班和生活的需求，很少有用户愿意去花费一个小时以上的路程，一般按照地铁路线来布局，辐射范围在2至3个地铁站。有零售行业人士曾提出畅想，付费自习室或可作为一种新业态进入到购物中心，原因有三：一是自习室和购物中心的目标客群是一致的；二是购物中心提供了自习室等需要的休闲餐饮等配套；三是自习室能丰富购物中心的业态。

但“在什么是捆绑装修这方面，反而理不清了”，张茂荣称，由于具体规范性文件的缺失，“只能按相关的法律来进行比较，来进行各说各解。”他说，我们国家政策鼓励装修房交付，很多年前就有了，但国家又没有明确这个到底是单合同还是双合同，所以在实操过程中，如何理解“装修房交付”和“双合同”，相关政策在这方面的识别是不清晰的。

二、高杠杆操作是房地产行业存在的重大风险隐患“高杠杆，高周转”是房地产开发企业最显著的特点，也是行之有效的获取收益的手段。从130多家房地产行业的上市公司资料看，平均资产负债率一直处在80%左右的高位，有些公司的净负债率超过200%。但高杠杆是一把双刃剑，可以获得高收益，也可能带来高风险。有些公司在试图突围的过程中已经发生或即将发生债务风险。2018年以来，已有多家房企出现债务违约。2018年6月，云南京鹏地产3亿元债务到期未偿付。2018年12月底，银亿股份公告称，公司于2015年公开发行公司债券（第一期）未能如期偿付应付回售款本金，出现实质性违约。已经退市的中弘控股，违约日债券余额已达24.9亿元。在规模较大的公司中，某家上市公司资金链紧张一直没有缓解，该公司的大股东股权已经100%被质押，上市公司在2018年末已经处置了数十亿资产，财务危机一触即发。

随后几年，公募基金公司向个人型过渡成为时尚：除了直接成立新公司的模式外，“私转公”公司中的凯石、鹏扬、博道也归属于此类，控股人分别为陈继武、杨爱斌和莫泰山。2018年全年，8家个人系公募得到了批复；同时，根据证监会6月6日发布的行政许可申请受理及审核情况公示，目前上报待成立的基金公司有39家。可以预见，今明两年，个人系公募基金公司有望扩充超过20家。同时，公募明星奔私的势头或许会减缓，因为他们可以联合自然人申请设立个人系公募了。

图1：平均股价指数日线图除了有效封杀A股大幅下跌空间之外，这次“深V”走势更有望成为A股长期慢牛的起点。和2015年几次大幅下跌的走势相比，此次尽管面临无法预料的重大“黑天鹅”事件冲击，但复原速度更快，差别除了大盘的点位和估值较低具有更好的抗压性之外，市场资金的构成也是不可忽视的关键。在上周敢于低位买入的“逆行者”当中，无论是陆港通北向资金为代表的外资机构，还是公募基金和上市公司，都具有显著的长线资金的特征，近年来包括养老金和保险资金等长线资金也在不断增加对A股的配置比例，这和2015年市场充斥大量场内外杠杆资金有天壤之别。长线资金的持股周期长，不会被市场短期波动影响而轻易改变投资计划，反而将不改变长期趋势的短期下跌视为难得的“黄金坑”买入机会。而2015年大量的杠杆资金，在市场趋势发生变化之后，在“羊群效应”之下出现主动或被动卖出，加剧了市场的波动。在目前长线资金占比提升、逐渐掌握市场定价权的情况下，A股在大跌中展现韧性是必然的结果。经过此次的“深V”震荡，大量低位筹码从不坚定的趋势投资者手中，快速转移到价值投资为主的长线投资者手中，筹码被进一步锁定，市场重心逐步上移的慢牛不经意间正在展开。