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近期市场波动整体较大，海富通总经理助理、基金经理王智慧认为，主要影响因素有以下几个方面：经济基本面，高频数据显示经济出现缓慢回落，房地产投资增速有所放缓，四月商品房销售面积出现负增长；资管新规颁布、去杠杆政策等，对市场资金面均带来较大的影响；近期正面影响因素主要在于A股即将正式纳入MSCI指数，外部资金流入或对市场有提振作用。但由于当前的上述限制因素短期难以解决，未来A股大概率呈现震荡格局。

行业热点中，石油石化、基础化工、煤炭、房地产等大周期板块表现出色，而医药、食品饮料、家电、餐饮旅游等近日风头正劲的大消费板块今日早盘则暂时熄火。随着对需求预期的好转，周期股有望持续反弹。周期行业伴随着资产负债表充分修复，企业计提压力将会显著低于2017年。同时伴随行业集中度的提升，周期龙头公司健康良好的资产负债结构能推动销售毛利率的增长，有助于提高行业的整体获利能力。周期股基本面角度带动的盈利能力修复使得周期板块享受着一定程度的价值股溢价。

1.22019年底企业盈利回升至什么位置由于18年四季度的基数极低，市场对于19年年报A股盈利增速进一步抬升分歧不大。我们判断19年商誉减值压力减轻，使19年Q4单季环比趋势会比18年（-76%）要好。商誉集中暴雷，18年Q4A股非金融的单季环比增速-76%录得历史最差水平，也使今年四季度面临一个较低的基数。19年的商誉减值压力较18年将有所减轻——无论是19年涉及业绩承诺的并购数量、还是所处于尾声的期限分布，19年商誉减值的公司数量将较18年下降；此外，与17-18年创业板盈利增速处于持续下行期不同，19年Q1-Q3创业板盈利增速逐季上行，涉及业绩承诺的并购业绩完成率或好于18年。

责任编辑：郭建炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！一个是国内券业“一哥”，一个是美国资产值最大的银行。中信证券（600030.SH）与摩根大通相遇在财报季，围绕赚钱能力、增长潜力的比拼正式展开。中信证券业绩快报显示，公司2019年全年营收431.77亿元，同比增长16%；净利122.88亿元，同比增长30.86%；而最新季报显示，2019年四季度，摩根大通经调整后营收292.1亿美元（约合2013亿元），同比增加9%；净利85亿美元（约合585亿元），同比增加21%。

行业“七寸”：尚未找到好的盈利模式不同于一般房地产公司以自身房源及强大资金为支持的集中式长租公寓，大多数的长租公寓是分散式的，以分散在不同地区的个人房源为主，进行简单装修配套后，再通过互联网的形式以公寓品牌进行出租。为快速占领市场，部分分散式长租公寓公司高价收房，低价出租。据今年6月发布的《2019中国长租公寓市场现状调查与消费者行为监测报告》显示，长租公寓受访用户最能接受1500元到2000元的月租价格，只有小于4%的受访用户可以接受3000元以上的月租公寓。