滴滴 付强

国债早评：行情回顾：10年期债主连T1812涨0.21%收94.335，5年期债主连TF1812涨0.12%收97.425，2年期债主连TS1812涨0.02%收99.240。1日银质押跌4bp报2.5326%，7日银质押跌1bp报2.6584%。

按照上市板划分，涨幅不及大盘的股票中，主板上市企业占据半壁江山。据Wind统计数据显示，有825只股票为主板上市企业，占涨幅不及大盘企业数量的比例约52.41%，338只为创业板股票，剩余411只股票则为中小板企业。上市日期来看，包括万科A、嘉凯城、首钢股份、南山铝业等在内的304股为2000年之前上市的企业，有59只股票则为新股、次新股。除了长航油运、中国外运外，有7只股票为今年上市的新股，包括智莱科技、新媒股份、三美股份、威尔药业、宁波水表、苏州龙杰以及青岛银行。在今年上市的7只股票中，4只为主板上市公司。这7只新股中，涨幅最大的为苏州龙杰，该股票自上市以来截至4月23日的累计涨幅约28.12%，不过仍不如大盘的涨幅。紧随苏州龙杰之后的是宁波水表、新媒股份，上市以来截至4月23日收盘，这两股区间累计涨幅分别为21.54%、21%。

12日，动力煤5500市场价格约为635元/吨，ZC901收盘629.2元/吨。国内动力煤市场价格偏偏稳运行，煤矿整体资源供应偏紧，下游采购较积极，煤矿销售良好。， 当前气温回落，日耗趋势性下降，部分电厂机组已进入停机检修阶段，电厂需求逐渐减弱。电厂库存有所累积，仍以拉运长协煤为主。东南沿海地区煤炭需求企业进口额度紧缺，部分贸易商已经提前开始冬储，不愿低价出货。后期重点关注相关政策调控以及供需情况。

可是现在生产锂电池的厂商多了去了，宁波容百凭什么说自己领先？宁波容百在招股说明书和回复函中描述，国内市场对于NCM811的需求较为旺盛，但受制于产能供给不足，市场处于供不应求状况。而除容百科技外，国内仅有当升科技、天津巴莫、杉杉能源等少数厂家实现NCM811量产。正因为自己生产的不是普通的三元正极材料，因此和同类上市公司没有可比性，估值当然不能一样。

长期以来，中国房地产市场缺少自我稳定机制，成为货币政策传导的“延阻器”。当实体经济遭遇下行风险时，货币宽松往往伴随房价的率先骤升，导致央行释放的流动性大量涌入房市。这既未真正推动实体经济的新旧动能转换，又刺激了资产泡沫风险的膨胀，从而加剧“稳增长”和“防风险”的政策冲突，显著减损了货币政策的有效性。展望未来，在“房住不炒”调控政策趋严的同时，地方政府土地财政的转型将优化土地供给，“租售并举”的住房制度改革将减弱刚需对房价的推动作用。由此，中国房市有望形成自我稳定机制，发挥“投资效应”和“财富效应”，进而转变为逆周期货币政策传导的“加速器”。

比如，2018年3月，东莞市宣布取消实施近8年的积分制入户政策，将落户条件放宽为参加城镇社保满5年、办理居住证满5年，并将新生代农民工、技术工人、在城镇就业居住5年以上人口列为落户重点人群。2019年3月，石家庄宣布零门槛落户。值得一提的是，有部分人口在城市落户来自于统计口径的转变。中国社会科学院副院长蔡昉在2018年的一次研讨会上提到，分解每年的城镇化增量由哪些人口变量构成的研究中发现，其中16%是自然增长；5%是农转非；26%是农民工带来的增长；53%为就地转移，即通过行政区域改划、更改统计口径实现部分人口城镇化。