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【关键词】金融供给侧改革 政策调整 减税一、宏观经济情况回顾年初以来全球主要经济体经济数据承压日显，目前全球经济局势及相关外需有较大不确定性，多数经济体经济放缓信号再现，美欧PMI数据延续下行态势。美国2月ISM制造业指数为54.2，较前值56.6下降明显，也明显低于市场预期，并创2016年11月以来新低，其中新订单指数55.5，前值为58.2；就业指数52.3，前值为55.5。欧元区2月制造业PMI终值为49.3，创2013年6月以来最低值，同期德、法的制造业PMI分别为47.6和51.5。据此预判未来几个月主要经济体经济增速方面不同程度承压的可能性将会提升。

据介绍，红边波段是作物的特征波段之一，利用它可以提升植被分析的精度和灵敏度。高分六号在轨测试结果表明，增加新波段后，影像的颜色更加丰富多彩，增强了不同地表覆盖、不同作物类型、不同生长状态之间的差异识别能力，监测精度也有提高。结合高分六号的特点，中国农科院改进了作物识别、农田洪涝灾害监测、土地沙化调查、积雪覆盖监测等技术方法和模型，这些技术成果已应用于2018年玉米大豆面积监测、安徽洪涝灾害作物损失评价、2019年农村居住环境监测等工作。

一、总体要求（一）指导思想。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，落实中央经济工作会议和全国金融工作会议要求，坚持基本经济制度，坚持稳中求进工作总基调，围绕全面建成小康社会目标和高质量发展要求，毫不动摇地巩固和发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展，平等对待各类所有制企业，有效缓解民营企业融资难融资贵问题，增强微观主体活力，充分发挥民营企业对经济增长和创造就业的重要支撑作用，促进经济社会平稳健康发展。

回到当下，目前相对偏宽松的货币政策尚未有效传导至信用端，不管是社融增速还是M2增速均未能明显转势，广义流动性仍然保持低迷可能是因为当前实体经济相对较高的风险性使得银行没有较强的资金投放动力，同时实体经济困难所对应出现了融资需求减弱的情况，既然当前货币政策的传导机制仍然并不畅通，后续是否能够转变为“宽信用”使得相关金融数据结构变化延续1月出现的小幅回升才是需要重点关注。预计稳健货币政策在实际执行过程中应实际经济环境不同而相应进行灵活适度松紧应对将有更多变化。年内受贸易战因素和主要经济体紧缩政策不确定性影响或有所淡化，不过实体企业融资利率能否实际持续降低将是我们在展望2019年货币政策分析中所重点关注的。

责任编辑：李铁民证券日报原标题：券商探索财富管理转型之中金财富“样本”：发挥券商专业优势 形成品牌效应■本报记者李文券商近年来一直在尝试、探索向财富管理业务转型。转型是行业环境所迫，也是券商摆脱同质化竞争，寻求新盈利点的机会。但转型需要长期投入，中短期见效慢，无法形成稳定的收入来源，再加上转型对于券商本身业务协同以及客户群来说，都面临一些待解决的难题，转型之路困难重重。从目前我国券商的财富管理业务特征来看，该业务还处在初期摸索阶段。

图10：中国货币、信贷构成（%，亿元）数据来源：Wind资讯，中电投先融期货投资咨询部图11：中国社会融资构成（%，亿元）数据来源：Wind资讯，中电投先融期货投资咨询部二、宏观政策展望（一）货币政策相对而言，主要经济体政策调整出现一定同步性。去年下半年美国多项经济数据表现偏好，使得美联储12月如期进行加息操作，但进入2019年后情况发生变化，美联储最近的会议声明对经济增长的表述转为稳固，近期企业和消费者信心有所回落，新公布的多项数据未能尽如人意，2019年的经济增速将可能有所放缓，其面临的风险及不确定性包括英国可能“硬脱欧”、中美贸易谈判尚未落地。因此预计美联储年内对加息时点和加息节奏的选择或更趋于谨慎，缩表规模可能会在一段时间后改变，其对市场流动性所产生的影响在近期已经显露。年初欧洲情况延续不乐观，2月公布的欧洲多国经济数据依旧疲弱，表明欧元区经济仍未能企稳。目前来看，英国“硬退欧”的可能性暂不大，不过仍需警惕英国国内政治风险。或者欧央行年内加息概率正在降低，目前市场预期欧央行加息动作可能会推后至明年中，毕竟随着经济增长和通胀预期走低欧央行正在释放更多宽松信号。