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这种从心到外的力量，使人真正专注、着眼长期、不畏困难，这是任何一个人、一个组织成功的根本原因！好投资的三个决定因素15，我们评估投资机会时，一直将未来预期的长期自由现金流作为企业评估的根本。我们也一直向正心谷投资的企业强调，打造优秀的长期自由现金流是企业价值的核心。

据恒大研究院数据，2018年上半年，除去民间融资和类金融机构贷款，中国房企的有息负债余额高达19.2万亿元，相当于我国GDP的四分之一。而未来四年是债务的集中兑付期，房企的资金压力将持续加大。如果说楼市上行期的债务扩张是弯道超车的利器，那么下行期的债务扩张则无疑于给自己埋雷。

这种需求的飙升还是在美联储上调美国利率之际发生的。这有悖经济逻辑：在加息时，消费者理应把现金投入能产生更多收益的资产，例如股票或债券。“这与经济学课本上可能会教的情况相反，”斯洛科指出，他表示，让1.25万亿美元的金融“火药”以现金等“死”资产的形式存在，不产生任何收益，这是“非常奇怪”的。

子弹短信上线后的短短几天内，俨然成为了消费级移动即时通信领域的搅局者。微信垄断长达7年之久，鲜有创业公司甚至巨头进入。2010年底，小米发布了一款社交软件米聊。上线半个月就狂揽100万的用户。2013年8月，网易联合电信推出了易信，APP上线24小时后，易信的用户突破了百万之众，同时还荣登苹果的社交排行NO.1。除了米聊和易信外，阿里的旺信、360的口信、移动的飞聊等，目前几乎都销声匿迹了。

河北省邢台市第7督查组对邢台市威县梨园屯大王线路北侧馍馍房检查时发现，一台小型燃煤锅炉正在使用，废气直排。河北省邯郸市第3督查组对邯郸市峰峰矿区峰峰镇河北纵横工程有限公司检查时发现，厂区内右侧一砖房使用燃煤土火炉对铁制配件进行加热生产，废气直排。

上述说的这些我并不能说直接给出投资的建议，但是至少可以从这些角度，对极端事件的角度看待中国投资RMBS的安全性。这是我研究和做RMBS过程中的一点心得也跟大家分享一下，谢谢！郑千：谢谢马总！马总提到了伯南克，我正好也在看他写的一本书《行动的勇气》，里面提到当时次贷危机前后对于房贷市场的违约率情况，我自己之前也做过很多关于这方面的测算，对于国内目前的结构来讲，假设没有后面的证券化，没有持续增加杠杆的情况下，即使按照目前的交易结构进行假设，同时还要假设资产的照常率在历史的平均水平，可以按照一个参数给它输入。当违约率升高到10%以上的时候，目前的市场上成功发行的RMBS产品优先级才有可能受到一定的影响，这也基本上符合刚才马总提到的从历史的角度，从各个国家关于这类资产的情况得到的观点。